今年以来A股震荡走高，快涨快跌并未让小规模基金发挥出“船小好调头”的优势，业绩普遍不及大规模基金。

《证券日报》基金周刊记者根据WIND数据统计，截至3月29日，345只主动型偏股基金（已剔除建仓期不足6个月的新基金）今年以来平均回报率为-0.57%，其平均资产管理规模为42.42亿元。其中业绩最好的为南方隆元产业主题（202007），同期复权单位净值增长率为11.53%，在偏股基金中排名第一，与末位基金光大保德信中小盘（同期回报率-10.07%）相比，回报率相差逾21.6个百分点。值得注意的是，在主动管理偏股型基金（剔除建仓期截不足6个月的新基金）今年以来前十强中，有6只基金资产管理管理规模超过60.79亿元，均居股基规模排行榜前1/3。

德圣基金研究中心首席分析师江赛春(微博)对《证券日报》基金周刊记者表示，今年以来大规模资产股基表现好，主要是得益于近期大盘股的走势。

大股基业绩整体领先

据统计，截至3月29日，今年以来大规模股基（资产管理规模居同类基金前1/3）平均业绩跑赢中小规模股基业绩。其中，大规模基金今年以来截止到2011年3月29日，其复权单位净值增长率平均为-0.50%，高于中小规模基金的表现，同期后两者的复权单位净值增长率平均为-0.72%和-0.51%。

在业绩榜单前十名主动管理型偏股基金中，有6只大规模基金。而在业绩榜单后十名中，仅有一只基金规模居同类基金前1/3，其余9只均为中小型基金。

而对于2010年，《证券日报》基金周刊记者根据相关数据计算出，2010年底之前成立的303只偏股型基金，其去年一整年复权单位净值增长率平均为4.37%。记者同时观察，在2010年偏股型基金业绩榜单前十名中，赫然出现的华商盛世成长（630002）、嘉实增长（070002）、华夏大盘精选（000011）和嘉实优质企业（070099），共计4只大规模资产基金。分别排于第一位、第四位、第六位、第十位。

尽管今年以来股基业绩与去年相比相差甚远，但是大规模资产基金却表现相对突出。今年以来截止到2011年3月29日，排名同类业绩前十名的6只大规模基金，分别是包括南方隆元产业主题、长城品牌优选、鹏华价值优势、博时主题行业、上投摩根中国优势和华夏大盘精选。其资产管理规模分别为60.79亿元、113.51亿元、104.44亿元、116.53亿元、63.79亿元、76.96亿元。其复权单位净值增长率分别为11.53%、9.97%、9.79%、9.04%、8.03%、7.27%。

大规模基金表现较好，对此信达证券基金投资分析师刘明军在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，今年以来大规模基金表现好，和最近蓝筹股表现强势是分不开的。目前而言，很难看出基金业绩和规模有必然正相关或者负相关的联系。投资者在选择基金时，还要结合行情，以及基金公司的投资管理能力，更重要的是结合市场做分析。

而对于今年以来大股基表现好的现象，德圣基金研究中心首席分析师江赛春对《证券日报》基金周刊表示，“这跟2011年至今市场风格的转换有关。中小规模股基从某种程度上讲，确实是比较灵活，但是投资思路也不是一时就可以完全转换。今年以来大盘股表现好，那么原来抓住这些大盘股的大股基相对而言，就表现的好一些。”

绩优股基看准低估值高成长

而这6只表现甚好的大股基中，有四家基金公司发布了2011年报。包括南方基金公司(微博)、华夏基金公司、鹏华基金（微博)公司和上投摩根基金公司(微博)。

而南方基金公司和华夏基金公司则比较看好低估值的板块，南方基金年报认为“2011年重点配置方向为以工程机械等为代表估值低、增长确定的先进制造业”，华夏基金也认为“以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力，扩容节奏的加快，尤其是新三板的推出将加速创业板泡沫的破灭。”

鹏华基金公司比较看好的是成长类公司，而同时也认为“周期类股票也不会一下子变得一文不值” ；而上投摩根基金公司则认为“在流动性收缩的大背景下，小市值公司面临一定的盈利与估值双重调整的风险，而具备绝对投资价值的公司，可能会有机会。”

2只小股基不输业绩

《证券日报》基金周刊记者根据统计数据得出，小规模基金中，也有2只基金虽然规模较小，但是业绩却表现不凡，包括排于第四位的景顺长城能源基建（260112）和排于第九位的博时特许价值（050010）。这两小基金今年以来截止到2011年3月29日，其复权单位净值增长率为9.6%和7.15%。而其资产管理规模万分别为11.47亿元和8.29亿元。

同时，景顺长城基金公司也发布了2011年报，它认为“侧重配置具有核心竞争力且具有较大估值优势的龙头公司，同时，对主题内的新兴产业股票亦予以重点关注并给以适当的配置。”

对此，信达证券基金分析师刘明军在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，小规模基金与大规模基金相比较而言，在同等条件下，更具有优势，更容易抓住结构性机会，而大规模基金所谓“船大难调头”。今年大规模基金表现好，但是小规模基金从长远来看，更容易操作，投资更灵活些。

而记者同时发现，今年以来截止到2011年3月29日，中型资产规模基金也有两只跻身前十名，分别是诺安中小盘精选和华夏策略精选。与大小两头规模基金比较，中型规模基金业绩暂时排三者之后。这三只基金今年以来截止到2011年3月27日，其复权单位净值增长率分别为7.39%和7.27%。Wind数据显示，其基金资产管理规模分别为15.86亿元和30.96亿元。而诺安基金公司(微博)也发布了2011年报，它们则比较看好银行农业板块。

尽管如此，刘明军称，投资者在选择基金时，规模只能是其中很小的考虑因素，关键还是看基金产品的特点和基金公司投资能力等因素。如果同等条件下两只不同规模的基金，此时选择小规模基金效果可能更尽人意。但他也提醒广大投资者，基金规模会跟随基金业绩而变化，业绩表现优异的基金，规模也会逐渐变大；相反亦然。