随着打新收益率的日益下滑，更多的基金选择“转战”定向增发来获取超额收益。统计数据显示，基金对参与上市公司定向增发热情依然高企，今年来浮盈已经超过了15亿元。

浮盈超15亿元

定向增发正成为上市公司进行股权融资的主流方式。统计显示，今年以来共计50家上市公司实施了定向增发，募集资金达到了640亿元。其中，基金参与了26家上市公司的定向增发，截至5月18日，浮盈超过了15亿元。

上海一合资基金公司研究总监对记者表示，定向增发具有一定折价的“安全垫”，如果能在目前弱市中寻找到未来具有良好成长空间的公司，基金依然会积极参与定向增发。不过，考虑到定向增发股有较长锁定期，这也在一定程度上考验了基金的估值能力。

具体来看，基金今年来参与的26家上市公司的定向增发，截至5月18日，其中仅在得润电子、国脉科技、东方雨虹以及国统股份等4家上市公司定向增发上出现了“浮亏”，其余22家均实现了不同程度的浮盈。

在业内人士看来，某种程度上，上市公司若有意进行定向增发融资将成为股价上涨的催化剂。许多公司在公告将定向增发的前后，股价都会出现较大幅度的上涨。“原因显而易见，一方面进行定向增发的公司要么是收购资产，要么是上马新项目，对公司净利润的增厚能较快体现出来;另一方面，为了能成功实施定向增发，上市公司自然也有动力去维持股价，或者做出业绩助推股价。”

目标锁定三大行业

值得注意的是，今年来基金参与定向对行业板块出现了较为明显的偏好，26次定向增发主要集中在金属非金属、机械设备仪表、社会服务业等，而金属非金属以及机械设备仪表则是基金1季度增持的重头所在。

数据显示，易方达基金公司参与定向增发的热情最高，今年以来共参与了8只个股的定向增发，分别为黔源电力、得润电子、獐子岛、柳工、广百股份、黑猫股份、海利得和国统股份，浮盈共计超过1.5亿元;其次是华夏基金公司，共计参与了5只个股的定向增发，分别为海利得、国统股份、综艺股份、华联股份和得润电子，浮盈超过8033万元。兴业基金参与了4只个股的定向增发，分别为得润电子、升达林业、国中水务和华联股份，浮盈超过了1.76亿元。

业内人士指出，定向增发有“馅饼”也可能有“陷阱”，基金在扎实研究基础上参与定向增发有助于获取超额收益，但短期内亦可能出现“浮亏”。不过，总体而言，参与定向增发的收益明显战胜同期市场。

好买基金研究中心选择从2006年1月1日到2011年5月9日间发布增发预案公告的公司作为统计样本，假设投资者在增发发行日根据增发价买入，并持有1年，以该阶段的投资收益作为该项目的投资收益，总体来看，定增项目的收益明显战胜同期市场。在纳入统计范围的461项目中，定增项目的平均收益为120.26%，而当期指数的平均收益为26.02%，超过平均收益为94.24%，远远战胜市场。